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工商時報【劉家熙】

上市櫃公司2018年前三季整體稅後盈餘達1.8兆元，年增率呈雙位數字，但單季獲利年成長已逐漸縮小，初估2018年台股上市櫃整體獲利在2.2~2.3兆，略高於2017年的2.19兆元。市場推估，2019年台股的股利約在1.45至1.5兆元，仍有機會超越2018年1.44兆元新高紀錄。

上市櫃公司獲利成績單近年來持續成長，從2012年的1.04兆元、2013年的1.57兆元至2017年的2.19兆元一路走高，估計2018年可望突破2.2兆元，但是2019年上半年景氣透明度甚差，全年獲利可能向下反轉。 所幸今年股利配發率75％角度觀察，2019年台股股利可望上看1.45兆元的歷史新高紀錄，今年將是高現金殖利率股風光的一年，可望成為市場焦點。

也因此，台股春節休市九天後，投資人將不得閒，因為金豬年開紅盤後不久，2月15日將公布上市櫃元月營收，3月底前各家公司的年報也即將出爐，緊接著各家公司董事會就會陸續宣佈配發的股利，5、6月時股東大會過後，就正式邁入台股第三季的除權息旺季，因此各家公司現金殖利率的高低，成為投資人最關切的事情。

只不過，今年投資人除了要注意股利政策外，也要留意新的股利配發政策，才可以「一兼二顧」。因為，台股一年配發一次的股利慣例將改變，在「大立光條款」於去年11月1日正式上路後，現金股利政策可以改為「季季配」或是「半年配」，配發次數變多。其中，最引人注意的是，台積電將於2月董事會時今年是否啟動一年配發多次股息的做法，將引領市場風潮。

採季季配或半年配的這項政策，到底對小股東有什麼影響，對股價有什麼影響。 簡單分析，第一，有望拉高個股本益比：因縮短配息的時間，每季或每半年配息，投資人股息分批入袋，拉高上市櫃公司「定存概念股」的魅力，亦可吸引壽險及基金加碼。第二，一季除息一次，按目前法規，融券必需強迫回補，空頭不會過度猖獗，有利多方不利空方，中小型股可能還會出現軋空行情。

台積電若確採分季配息，或半年配息，可提高台積電長期合理本益比，台積電目前本益比約16倍，若具長期穩定配息能力，對台積電是一利多。

只不過，大立光條款「行不行」，上市櫃公司可得要過三關，第一關，要召開董事會決議通過，第二關，召開股東會或股東臨時會修改公司章程，第三關，於章程明訂未來採「每季」或「每半年」發放股利的新規則後，才可享受一年多配的好福利。